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德赛电池——国内锂电池制造领域的先行者

发布时间: 2021-07-17

  ,其中惠州电池主营中小型锂电池封装集成业务,惠州蓝微主营中小型锂电池电源管理系统业务,惠州新源主营大型动力电池、储能电池等电源管理系统业务。目前公司

  主要应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等电子产品。公司为智能手机等产品提供小型锂电池包及电源管理系统,服务于全球顶级消费电子厂商。

  主要应用于笔记本电脑、电动工具、吸尘器、电动自行车以及智能家居等产品。中型锂电池电源管理系统及封装集成业务为公司过去几年大力拓展的业务领域,目前公司与该领域主要厂商已开展广泛的商务合作,市场份额稳步提升。

  动力电池作为新能源汽车核心部件,随着新能源汽车产量的快速提升,车用锂动力电池的需求也持续增长,动力电池已成为锂电池产业增长的主导力量。但是,在资本和政策的推动下,我国动力电池出现了严重的产能过剩,近年来,行业进一步向龙头企业集中,且集中度不断攀升。在动力电池的发展引领下,储能锂电池进入快速发展期。动力电池、储能电池已成为锂电池产业增长的主导力量,其市场竞争也日趋激烈。

  公司为新能源汽车及基站储能提供电池包及电源管理系统,动力电池、储能电池等大型电源管理系统及封装集成业务是公司重点拓展的业务领域。

  由于锂电池具有绿色环保、循环寿命长、能量密度高、工作电压高等方面的特性,自从20世纪90年代初正式开始商业化应用以来,其应用领域就不断拓宽,持续地创造市场需求。锂电池首先切入手机、平板、笔记本电脑等消费类电子产品市场,到现在,锂电池已成为消费类电子产品、电动工具类产品、智能家居类产品、智能出行类产品及新能源汽车等产品的首选电池。

  在消费类电子产品应用领域,近年来,随着全球主要消费类电子产品市场逐渐进入成熟期,智能手机、平板、笔记本电脑整体需求量增长逐渐放缓。在新技术的驱动下,其它消费电子新产品不断推出,以智能音箱、TWS耳机、智能手表等为代表的产品创造出新一轮消费电子产品需求。未来,随着5G商用化逐步落地,智能手机将迎来新的换机潮,可穿戴设备新产品用户体验的不断改善,将带来爆发式增长,推动锂电池在消费电子产品上的应用总体仍保持良好的增长态势。

  在电动工具、智能家居、智能出行及新兴行业应用领域,人工智能技术的发展和应用,使电动工具、智能家居产品等越来越受消费者欢迎,产品销量持续增长;随着锂电池性能快速提升和成本不断下降,在电动自行车等智能出行产品领域,锂电池对铅酸电池的替代正在加速;行业应用无人机、AGV等新兴产品的锂电池需求上涨明显。未来,锂电池在电动工具、智能家居、智能出行及新兴行业应用等领域的需求将保持较高增速。

  在新能源汽车及储能应用领域,造车新势力增长迅速,传统汽车制造厂商也都加速了汽车电动化、智能化的进程,预计未来几年新能源汽车动力电池将会有较为可观的增长速度。随着太阳能光伏和风能发电生产成本不断降低以及对可再生能源的需求增加,太阳能光伏和风能成为增长最快的能源,这将带来电力储能、家用储能等领域锂电池需求的快速增长。伴随5G网络建设的开启,通讯储能锂电池将迎来高速增长期。

  同时,我们也看到,经过过去数年的高速扩张,国内动力锂电池产能已阶段性或结构性过剩,而行业集中度还在持续提升,市场份额进一步向头部企业聚集,竞争日益激烈,未来动力锂电池行业将加速洗牌。

  市场咨询与顾问机构IDC发布报告显示,2020年全球智能手机市场总共出货了12.92亿台,较2019年下降了5.9%,这也是全球智能手机市场连续三年出货量下滑,前五大厂商的市场占有率从2019年的70%提高到2020年的71%。2020年全球平板电脑出货量为1.641亿台,较2019年增长了13.6%,前五大厂商的市场占有率从2019年的74%提高到2020年的78%。2020年,可穿戴设备仍保持很好的增长,2020年第三季度全球可穿戴设备出货量同比增长35.1%,达到1.253亿台。可穿戴设备增长主要来自腕式设备和耳戴式设备。

  2020年,受新冠肺炎疫情影响,人们转向在家工作和学习,个人电脑的需求量出现爆发式增长。在电动工具方面,随着锂电技术的不断进步和成本的逐步下降,锂电池在电动工具领域的应用越来越多,电动工具的无绳化、便携性等使得锂电池在电动工具领域具有较好的成长性,市场保持稳定的增长,伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国电动工具行业发展白皮书(2021年)》统计数据显示,2020年,全球电动工具用锂离子电池的出货量达到20.2亿只,同比增长幅度高达19.5%。在智能家居和出行方面,近年来,随着人工智能的兴起和物联网的发展,锂电吸尘器、扫地机器人、电动自行车等新兴智能家居和出行类产品迅速发展,锂电池在5G通信、智能出行、人工智能和物联网等相关领域的应用也越来越广泛。

  中国新能源汽车市场产销量均创历史新高。据中国汽车工业协会数据统计,2020年全年,中国新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆,同比分别增长7.5%和10.9%。产销量创历史新高。

  近年来随着相关技术水平的提升,渗透率的不断提升,我国锂电池市场规模快速增长。数据显示,2018年我国锂电池市场规模达1727亿元,初步估算2019年市场规模超过2000亿元,达到2058亿元左右。

  经过多年的发展,凭借丰富的制造经验、良好的产品品质和卓越的交付能力,公司与全球领先的消费类电子厂商建立了长期稳定的合作关系,积累了大量的优质客户资源,对客户需求有着深刻的理解和认识。

  公司是国内最早从事锂电池封装集成和电源管理的生产制造企业,具备多年的生产管理经验和领先的制造工艺水平,在解决一些瓶颈工艺问题上具有独特的优势。近年来,公司推进精益生产,优化生产布局,不断进行生产工艺的调整与创新,实行柔性化和自动化相结合的生产管理,智能制造能力不断夯实,制造效率不断提升。公司建立了生产信息化管理体系,实现了产品制造、品质等相关信息一体化管理,确保产品信息的可追溯性,着力打造高效制造平台。

  公司在智能手机、电动工具等中小型移动电源管理系统暨封装集成领域的技术水平处于全球领先地位。公司拥有多项专利,专利数量处于行业前列。公司子公司累计拥有发明专利107项、实用新型专利530项、外观设计专利7项和软件著作权66项。

  公司持续坚持自动化改造,推动建立自动化生产线,并着力推进产品测试集成化、智能化,减少直接作业人员,降低人工操作带来的品质风险,确保产品的一致性和可靠性,降低人工成本,提升产品制造效率。近年来,公司进一步强化了自动化设备开发团队,紧跟锂电池行业自动化前沿技术,持续打造灵活高效的柔性化生产能力,搭建高性价比制造平台。目前,公司的自动化水平处于行业领先。

  未来,锂电池在电动工具、智能家居、智能出行及新兴行业应用等领域的需求将保持较高增速。预计未来几年新能源汽车动力电池将会有较为可观的增长速度。通讯储能锂电池将迎来高速增长期。国内动力锂电池产能已阶段性或结构性过剩,而行业集中度还在持续提升,市场份额进一步向头部企业聚集,竞争日益激烈,未来动力锂电池行业将加速洗牌。预计未来我国电动汽车对锂离子电池需求比例将会进一步提高。我国锂电池行业高端产品之间的竞争主要集中在国内仅有的几家企业与国外企业之间,属于垄断竞争格局。公司在中小型电源管理系统暨封装集成细分市场处于领先地位,中型锂电池电源管理系统及封装集成业务市场份额稳步提升。

  市场竞争加剧的风险;消费电子行业需求下行的风险;客户集中度较高的风险;人力资源风险

  2020年总资产90.39亿,规模一般;总资产增长率近2年小于10%,目前成长性不佳。

  资产负债率大于60%,有一定偿债风险,但是很大一部分是经营性负债,问题不大。

  准货币资金与有息负债之差小于0,但数额不大,公司与主要业务往来银行订立有融资额度授信协议,所以该项也没什么大问题。

  应付预收-应收预付的差额大于0,公司的竞争力较强,具有“两头吃”的能力,但2020年小于0,主要是应收账款大幅增加所致。

  (应收账款+合同资产)占总资产的比率一直都很高,主要还是行业地位不够高,前五大客户的应收账款占应收账款总额62.16%(2019 年:72.43%)。但也不用过分担心,主要客户具有可靠及良好的信誉,会计政策严格,1年以内的应收账款占99.8%,收回的可能性是很高的。

  固定资产工程占总资产的比率小于40%,属于轻资产型公司,保持持续的竞争力成本相对要低一些。

  毛利率小于40%,中低毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较差;毛利率波动幅度小于10%,优秀的公司。行业比较辛苦。

  主营利润率小于15%,主业盈利能力弱;主营利润占营业利润的比率大于80%,利润质量高。

  净资产收益率(ROE)持续大于20%,最优秀的公司,这点应该是负债高导致的;归属于母公司所有者的净利润增长率大于10%,说明公司在以较快的速度成长。

  17.看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,了解公司的增长潜力

  购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率不稳定,但总体上在快速扩张。

  分配股利、利润或偿付利息支付的现金/经营活动产生的现金流量净额不够稳定,总体还是比较大方的。

  总的来说,德赛电池的财务数据不算优秀,不是很好的标的,结合前面的企业分析,未来几年的成长性应该会稍好一点。

  德赛电池有1项护城河;资产负债率大于60%,净利润现金含量小于100%,合理市盈率取17倍。

  2015年归母净利润2.3亿元,2020年归母净利润6.7亿元,复合增长率23.84%,未来3年的归母净利润增长率取20%。公司总股本3亿股。

  风险提示:以上分析仅作分享交流使用,不作为任何投资建议,据此操作风险自担。返回搜狐,查看更多